最近，全球主要市场一片哀嚎，大家对通货膨胀的担忧，已经超越了疫情对经济的影响，因为这严重影响到每一个人的赚钱之路。
3月14日夜，王石发微博称，谈到通胀，之后又秒删了这条微博：
通货膨胀别名“联合收割机”，就是货币的超发造成的，影响每一个个人的切身利益。
本来市场上有100个货币，还有10头猪和10个想吃猪肉的人，一头猪的价格就是10元；
后来印钞机又印了100个货币出来，市场上的货币数量就变成了200个，猪没有变多，这10个人依然都想吃猪肉，一头猪的价格就变成了20元。
没有生产力的增加，也没有真实财富的增加，只有流通的货币数量的增加，结果就是价格跟着上涨，社会财富总量不变，手中货币的实际购买力下降。
原本能买两头猪的钱，现在只能买一头了。
通胀最邪恶之处在于：
增加的这100个货币，从来都不是在同一时间、平均地分配给所有人的。
因为，货币的超发不是在一瞬间达成的，有一个缓慢的过程，价格的推高也是在这个过程中逐步达成的。
那些最先拿到货币的人，可以在价格被推高之前买入小猪，再在物价推高之后，卖出小猪“收割”那些后拿到货币的人。
所以，通货膨胀是一个悲剧故事，结局往往是贫富分化的加剧。
我们大部分人，都是拿工资过日子的，工作过的人都知道，加薪是比登天还难的事情，所以那100个货币并不可能第一时间到达我们手中。即便有朝一日到了我们手中，也不是人均10个。
可见，时间差是造成悲剧的根源，搞清楚那新增的100个货币最先到谁手里，是一件很重要的事情。
先说一下，那新增的100个货币的诞生。
当我们听到的：央行又开始印钱了、宽松的货币政策、增加货币供应，到底是在说什么？
其实，并没有一台印钞机摆在某个角落里，开足了马力、加班加点的印刷货币，这只是个形象的说法。
货币通过下面这些途径被撒出去的：
1.降低存款准备金率。使商业银行减少上缴的存款准备金，增加可贷资金。
2.降低再贴现率。使商业银行将票据贴现给中央银行时，可获得更多的资金，增加可贷资金。
3.中央银行在市场上购买有价证券，货币投放银行间市场。简而言之，央行先放宽商业银行的信用，商业银行再放宽贷款人的信用，贷款人贷出钱，让货币流通到市场上，比如：降低房贷利率，促使更多人贷款买房，就是这么个过程。
以上所有释放出去的货币，都不需要真金白银及纸币，只需要在银行账户上记一笔，就这么简单、这么魔幻、这么疯狂。
这就是货币的创设过程，货币的本质就是国家信用，是央行的负债。
先拿到钱的人，就是那些能够从银行中取得贷款的人，包括：优质企业、企业主、买房的有产阶级。
还有那些在尽可能早的时间点，买入股票、大宗商品、债券、房产的人……在这些商品和投资品的价格，会很快随着市场上的货币量不断增多而被推高，持有人的身价也随之水涨船高，通过这种方式他们优先拿到了市场上新增的货币。
而没有贷款、没有投资的人，是后拿到新增货币的人。
他们只能使用原有的收入，购买更贵的商品和投资品，一直到企业因为物价上涨而利润规模增加，再给员工加薪以后，员工手中的货币才会增加，工资的传导往往是最慢的。
抵御通货膨胀最好的办法就是做资产配置，因为我们很难预测超发的货币究竟流向哪里。
美国从1971年到2019年，货币总量增长了21倍，标普500指数增长了35倍。
中国从改革开放至今，房价增长多少倍大家心里都有体会。
美国在货币超发下，受益的是股市，中国是房市。
我之前在知乎上的这个问题的回答：
与基金、股票、房子这些投资标的相关性最高的变量就是国家的货币政策，更具体地说就是M2。这是最基本的一个层面，我们能见到的投资标的都是货币供应量推高、或打压下来的。
在告诉你我的建议前，先说个故事。
1998年10月，巴菲特在佛罗里达大学演讲，结束之后，他照例回答听众的提问，其中一个问题是：您能不能谈一谈当前脆弱的经济形势和利率问题？您对将来的经济形势怎么看？巴菲特的回答是：
我不研究宏观问题。和宏观相关的问题，我们根本不看不听……一般的投资顾问公司的套路都是：把他们的经济学家拉出来，讲讲各种大的宏观格局，然后接下来应该怎么做。我们觉得那些都是胡扯。——巴菲特
这个故事和我开篇的观点似乎是矛盾的？
其实不然，我想告诉你的是，宏观预测只能做到总体的判断，具体资金是流向股市还是房市是不确定的。
既便资金是流向股市，哪些板块涨、哪些板块跌、板块内部谁涨谁跌也是有无数因素左右的。
苹果这样优秀的公司，业绩一直保持稳中有增，但历史波动性却非常大，互联网泡沫时，它从8美元跌到0.8美元；2012年它从88美元跌到50美元；2015-2016年它从124美元跌到84美元。
既便资金是流向房市，到底哪些城市涨、哪些城市跌也是很难做到准确预测的，前两年深圳像疯牛一样上涨，北京还在跌，深圳涨完广州又开始涨。
既然都决定配置房产了，那你着眼的肯定不是一年、两年的收益，准确预测三、五年的走势，顶级经济学家也做不到，尤其是对股市进行预测，基金也是与股市密切相关的话题。
宏观经济学之父凯恩斯，当年依靠对宏观经济的洞见，投资外汇和期货（这两种资产和宏观经济的挂钩最为紧密），结果市场屡次打他的脸，最终铩羽而归。
面对不可预知的长期市场，最好的办法就是都投资，小孩才做选择题，成年人当然是全都要。
所谓不要把鸡蛋放在一个篮子里，常常被人理解为：要买50支股票或30支基金，其实是要在风险特征迥异的资产大类中进行分散投资，这些资产可以是：
房产、Reits；
股票、基金；
债券、债基；
黄金、大宗商品；
境外市场的上述类型资产。
越是相关度低的资产进行配置，效果越好，因为不同类别的资产可以对冲风险，并且不太可能错过某一类资产的大幅上扬。
虽然收益可能会因为分散而降低，但是All in面临的是更高概率的负收益或零收益。
越是对市场有着深入的了解，越是会对市场充满敬畏，最好的策略就是在不同的大类资产里都做配置。
（本文首发于同名公主号）
发表于 1970-1-1 08:00:00
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