甲醇成本重心抬升，价格有望触底反弹

洞妖

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       2013年12月之后，随着中东地区甲醇装置陆续恢复生产，国际市场对中国甲醇的需求大幅下降。受此影响，甲醇期货经历了长达三个月的下跌走势。之后，在成本支撑和供应过剩的共同作用下，振荡运行了半年。后期来看，随着四季度国内煤炭企业限产和甲醇制烯烃装置陆续上马，甲醇价格可能一扫阴霾，出现一波上涨行情。


　　成本上升



　　我国甲醇生产工艺主要分为三种：煤制甲醇、气制甲醇和焦炉气制甲醇。之前统计的占比分别为66%、30%和4%。考虑到2014年大量新增煤制甲醇装置投产和国家明文规定禁止天然气制甲醇装置投产，煤制甲醇的占比有望达到80%。因此，动力煤的价格变化，将对甲醇的价格产生直接影响。



　　煤炭价格大幅下挫，导致全国70%以上的煤企陷入亏损窘境，煤企经营状况持续恶化。在此环境下，政府计划出台政策抑制低质煤进口,以扶持国内煤企，煤企也准备实施限产保价策略，计划在四季度将煤炭价格推升20%。此外，进入冬季，由于水电供应量大幅下降，因场对于火电的需求将会增加。四季度动力煤价格有望上涨，进而对煤制甲醇价格形成强劲的成本支撑。



　　天然气方面，9月发改委已经将非民用天然气价格上调0.4元/立方米，国内气制甲醇的成本也会上升。



　　综上所述，四季度煤炭价格上涨已成大概率事件，加之国内天然气价格上调，甲醇的成本重心将上移。



　　需求回暖



　　甲醛的主要用途是生产胶合板的粘合剂，其消费景气程度和房地产行业息息相关。目前房地产行业萎靡已是众人皆知的秘密，即使放宽限购措施，成交量也在持续下降，加之银行对放贷收紧，房地产行业更是雪上加霜。因此，作为甲醇的最主要消费领域—甲醛的消费下降是大势所趋。但是短期来看，9—10月是房地产行业的消费旺季，市场对于甲醛的消费增加，这对甲醇价格起到一定的提振作用。



　　甲醇制烯烃是甲醇消费的新兴领域，国内新增了多台甲醇制烯烃装置。由于我国是一个富煤少油少气的国家，甲醇制烯烃将会缓解国内原油和天然气自身供应不足的问题。下半年国内总计有400万吨的甲醇制烯烃装置投产，虽然短期内甲醇制烯烃装置的投产很难改变甲醇行业的整体格局，但是其作为甲醇需求新的增长点，对甲醇价格也将形成一定支撑。



　　综合上文对于甲醇供应端和需求端的分析，四季度煤企限产和发改委上调非民用天然气价格将使甲醇成本重心上移。再加消费旺季的到来和甲醇制烯烃装置的陆续投产，甲醇价格有望触底反弹。