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优化工新闻眼消息:2019年上半年,中国环氧氯丙烷市场震荡上扬,尽管下游及终端需求表现不佳,但由于部分大厂的停产,环氧氯丙烷市场供应紧张,厂家毛利大幅提升。 半年行情汇总-震荡上扬 上图为2019年上半年环氧氯丙烷价格走势图,2019年中国环氧氯丙烷呈现震荡上扬走势,年初价格为9800元/吨上下承兑送到,年中价格为15000元/吨上下承兑送到,价格较年初上涨5200元/吨,涨幅53.06%。 2019年1月份,经历了一轮深跌后,市场在部分厂家短暂检修的供应面支撑下开始触底反弹,下游工厂按需补货为主,加之随着春节假期的临近,下游环氧树脂工厂陆续开始准备停车退市,市场新单买气减弱。2月份春节假期前后,下游环氧树脂及终端多停车放假,但环氧氯丙烷生产企业报盘继续拉涨,场内低价货源难寻,实单商谈继续走高至3月初。 3月中旬,受低迷的需求制约,生产商出货不畅让利接单,市场现货无量快速空跌至下旬,下游买盘逢低补仓,大单放量成交在低位。3月底至4月上旬,因响水事件影响,江苏地区有大厂停车,业者心态好转,加之厂家成品库存消化较好,纷纷报盘大涨至13500元/吨上下,但下游消化前期低价原料库存为主,市场买气安静。4月中下旬,需求制约下生产商再次让利接单,报盘快速空跌至10300元/吨附近的低点,下游入市补货,实单再次放量。 5月份至6月份,因江苏海兴装置停车未开,其他环氯工厂也多有短暂停车或检修,市场供应明显减少,尽管下游部分大厂也有短暂降负荷,但整体供应持续紧张,市场现货价格单边上涨,截至6月底,华东市场现货主流商谈15000元/吨上下,创下2019年上半年最高价格。 1-5月进出口-进口总量增加,出口总量大减 上图为2019年前五个月环氧氯丙烷的进出口情况,其中3月份和4月份进口量大增,出口量多在每月1千吨上下。2019年1-5月份环氧氯丙烷进口总量8016.32吨,同比增加152.75%,进口总价12395411美元,进口均价1546.27美元/吨。2019年1-5月环氧氯丙烷出口总量3227.81吨,同比减少77.03%,出口总价4656667美元,出口均价1442.67美元/吨。 半年毛利与开工情况-开工下降,盈利增加 2019年上半年衡阳建滔5万吨/年丙烯法环氧氯丙烷装置于5月初投产,环氧氯丙烷总产能达到118.2万吨/年。上图为2016-2019年环氧氯丙烷周度开工率变化,从图中可以看出,2018年环氧氯丙烷的周度开工率多在6成上下,但2018年四季度至2019年上半年环氧氯丙烷的开工出现明显下滑,2019年二季度整体开工负荷在五成上下,部分低点在四成左右,供应紧张是对现货价格上涨的有力支撑。 2019年上半年,环氧氯丙烷价格震荡上涨,但其原料价格变动较小,环氧氯丙烷毛利也呈现震荡增加趋势。中国环氧氯丙烷市场流通货源主要分为丙烯法和甘油法两种,其中随着主力大厂停车,丙烯法环氧氯丙烷产量占比大幅减少,甘油法产品占比大增。上图为丙烯法环氧氯丙烷毛利走势图,从图中可以看出,丙烯法环氧氯丙烷毛利与环氧氯丙烷价格整体走势一致。2019年上半年丙烯法平均毛利为4562.39元/吨,较去年同期减少18.71%。甘油法工厂的毛利受所用原料的差异有较大差距,2019年上半年95%精甘油价格弱势下行,甘油法环氯毛利呈现快速增加趋势,6月底甘油法毛利粗略估算在8000元/吨上下。 下半年预测-供应紧张缓解需时间 关键因素影响程度评价表
较大变数: 1.江苏海兴装置重启时间节点(13万吨/年,目前厂家表示计划7月底重启);山东海力32万吨/年装置重启时间节点(暂无开车相关消息) 2.江苏地区爆炸性化学品的生产和使用管控 3.潜在产能的出现(如环氧丙烷装置的工艺改造或部分长期停车或搁置项目的重启) 宏观面:乐观信号来看,大宗商品环境有可能缓慢改善,包括中美贸易关系重新进入磋商状态、适度宽松的货币政策将进一步实施,有人认为宽松是基于对困难的预期,但另一方面宽松也预示着改变会发生。但从7月初公布的中国经济数据来看,目前中国国内实体经济还没表现出实质性好转的预兆,大环境持续复苏也不是很确定。 供应面:2019年7月份,山东滨化7.5万吨/年环氧氯丙烷装置试车投产,但前期产出较少且尚在调试状态,对市场供应的增加并无明显影响。江苏海兴计划7月底重启13万吨/年装置,河北东华冀衡(3万吨/年)及江西塑星(3.5万吨/年)装置计划7-8月份投产,8-9月份江苏扬农化工计划将10万吨/年环氧氯丙烷装置扩能至15万吨/年,年底山东三岳也有装置改建计划,其他部分甘油法工厂也有扩能想法。另外,还有部分潜在可改造装置的存在,若以上计划顺利进行,环氧氯丙烷供应面将由供应不足转变为供应过剩,但其中存在较大变数。 需求面:主要下游环氧树脂受低迷终端需求及出口数据不佳拖累,整体开工负荷较低,且厂家利润窄缩,目前多维持刚需采购。8-10月份为环氧树脂大多下游的传统旺季,但需求能否提升或需观望终端行业情况及经济相关信息,目前业内人士多持谨慎态度,无明显乐观消息。 原料及利润方面:丙烯法和甘油法工艺的毛利均处于较高水平,厂家的毛利率多在50%以上,如此高利润必然驱动潜在供应的释放和需求的谨慎,业者担忧情绪不减。原料甘油价格仍有偏弱预期,丙烯价格区间震荡为主,成本支撑多表现在环氯价格下跌至低位后。 心态方面:卖盘无库存压力,操盘积极性较高,买盘高成本转嫁不畅采购谨慎,业者普遍对后市存看跌担忧,但下游库存的地位也促进了价格的拉涨和坚挺。 综合来看,2019年下半年环氧氯丙烷价格整体将呈现先涨后跌走势,价格拐点的主要驱动因素为环氧氯丙烷供应的明显增加或下游树脂工厂成本转嫁不畅开工的进一步降低,需密切关注需求旺季能否好转和供应增加进展。
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发表于 2019-7-15 14:03:07
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