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一、节前备货谨慎 PVC需求释放有限
1月历来是下游厂家春节前备货的高峰期，对稳定市场起到一定支撑。尤其是1月中下旬后是囤货的最佳时间点，各方对此阶段备货动态的关注度颇高。从笔者了解的情况来看，从本周起，华东、华南局部地区集中备货现象明显。大型贸易商单日销售量可达几千吨，其报价拉涨速度亦非常迅速，甚至二三级贸易商亦加紧向一级贸易商少量补货。其中贸易商预售表现较好，春节前及春节后的预售量仍较大。此轮一波备货小高潮主要受几个因素刺激：首先是原油连日上涨基础上，化工板块整体走强，PVC期货自1月18日走出大跌行情，逐步反弹走高。其次，氯碱企业临时停车装置增多，某化工企业装置事故为多头提供短暂炒作题材。再加之临近农历春节10-15天左右，长距离运输的车辆将会逐步减少。而华东地区突现大降雪天气，虽然地面积雪不多，局部降雪天气亦增加市场对PVC外运的担忧。随着利好消息逐步增加，市场交投气氛开始改善，市场参与者一改前期的观望态度，备货积极性略有提高。不过从历年情况来看，今年节前下游对PVC需求弹性将有所下降，无论库存高低或者原料价格涨跌与否，或多或少也会补一点货。一方面出于市场参与者对年后升价的担忧，认为春节过后终端开工重启，需求回升价格仍有惯性上涨的可能。据悉，某贸易商因看多年后市场，认为当前厂家预售是消耗年后供应量，因此捂盘不出，现在预售仅为1000吨左右。而另一方面终端需求厂家为提前放假，亦希望尽快将年前订单加紧完成，同时为年后备一些成品订单。
实际上，早在2017年12月底起，华南地区部分下游已陆续有零星备货现象，这些企业主要通过向厂家或贸易商预订货源，这样在备货时间窗口开启前就分流了一部分的备货量。而且从2017年12月-2018年1月华南的社会库存量连续微降亦可以反映出这一现象。目前该地多数终端企业原料库存虽然不算高，但库存周期亦积累至10-15天左右，基本可以满足节前生产。而华东地区补货热情则相对有限，仅仅在这周出现明显的补货迹象。但是从整体情况来看，今年下游备货的力度仍不如往年，多数是被动增仓补货。据贸易商反映，受房地产调控影响，今年管材型材企业订单情况一般。厂家基本打算做完1月就放假，个别小厂家因为没生意，1月21日起已经开始提前放假。而膜类、片板材企业虽然出口订单表现较好，但对原料PVC高价的抵触，多以小单补货为主。
由于下游企业将在2月初陆续放假，预计下游在上周末或本周完成备货，但备货量仍然只维持适量。而由于当前大部分PVC厂家仍以交还前期订单为主，加之厂家、贸易商库存压力不高，对价格存在一定支撑。因此预计春节前PVC价格仍将呈现高位震荡格局，有价无市的可能性亦较大。
二、下游备货催热烧碱市场炒涨氛围
近期烧碱市场出现一波明显拉涨行情，其主要原因是下游行业的集中备货和卖方有意炒作。上游粘胶短纤价格表现强势，从2017年的14450元/吨上涨至目前的14790元/吨，短短一个月上涨340元/吨，涨幅2.35%。在粘胶纤维涨价对烧碱需求加大的情况下，新疆中泰2月货源预售完毕，1月中旬率先将片碱厂家上调200元/吨。另外，由于物流行业今年春节提前放假，西北、西南物流公司放假时间多安排在1月 26日左右，因此西北当地下游厂家多集中近期补货，全国各地多在1月中下旬-2月初基本完成备货。从市场来看，由于片碱走货情况好转，多家西北片碱厂家相继上调出厂报价，多家贸易商表示没有现货，拿货需要时间等待或者需要付出高于市场平均价格，市场炒作气氛浓厚。
在片碱价格上涨带动下，液碱出厂价格止跌企稳，部分西北厂家试探性上调出厂报价，但截至目前市场暂时没有多大变动。从下游备货情况来看，由于液碱产量较大，而且液碱以产区及周边地区消耗为主，物流休假对短途运输影响并不大，因此市场春节备货情况并不明显。
整体来看，今年烧碱中固碱备货表现相对明显，但液碱则表现平静。随着春节临近，下游备货逐渐趋于平静，在烧碱厂家装置持续高位的情况下，市场现货供应将逐渐显得充足，后续或价格缺乏持续上涨动力，因此春节前烧碱市场价格或回归平静走势。
三、价格高企 PP下游拿货积极性下滑
据笔者了解，大部分PP下游生产企业将在1月底至2月初休假。当前，部分PP下游企业已备货完毕，但也有工厂认为当前价格过高，没有备货的必要，等待年后采购。出现上述情况的原因主要有如下几个：
一是，石化库存维持低位，市场货源紧缺。自2017年11月以来，国内石化库存维持在70万吨以下，2017年12月下旬更是低至65万吨以下，石化库存一直维持偏低水平。国内华南、华东地区拉丝货源紧缺，尤其是华南地区，拉丝紧缺导致价格暴涨，以茂名石化T30S为例，2018年1月26日出厂报价为10200元/吨，较2017年11月上涨1000元/吨，涨幅高达9.8%。
二是，外盘价格近期暴涨，内外盘价差缩小，当前到港远洋货物预售良好，后市远洋货物到港或有所减少，短期内国内货源偏紧的局面难以得到改善。截至2018年1月25日，欧洲与亚洲市场拉丝美金价格在1235美元/吨，近两周美金盘上涨50-100美金不等，美国已涨至1700美金，亚洲货源持续外流。国内PP港口库存处于低位，远洋货物到港预期减少。
三是，国内外价格高企，下游拿货成本上升影响拿货积极性。当前华南等地，拉丝价格已突破万元，下游企业觉得当前的价格过高，以刚需采购为主，并无节前囤货意向。部分企业备7天左右的货，等待节后价格回落再行补货。
尽管当前下游备货积极性不高，但下游订单量还是比较大的。据了解，华东、华北等地部分PP下游塑编、BOPP膜厂等生产企业因环保不合格停工，关停企业的订单主要由大厂承接。因此，下游大型企业节前订单还是较多，当前处于高负荷生产，预计春节放假前部分订单仍难以完全消耗。
虽然春节后，PP下游逐渐进入淡季，价格会缓慢回落。但今年较往年不同，节前PP现货市场货源紧缺，且进口货源较少，国内PP价格回落较往年或有所延后。
四、贸易商备货较少 PE下游工厂采购维持刚需
今年受天气影响，物流停运时间较往年提前。全国物流放假时间也已经确定，各地物流基本在2月3日左右全部停运。
另外，每年全国直达物流、省内与省外物流的停运时间也有所差别，就今年来看，全国物流中转站1月20日停止托运；1月25日，全国直达物流停运；1月29日省外物流停运；2月1日省内物流停运。
回顾2017年春节前下游工厂因通胀预期加强等因素对年后需求做出错误预期，至春节前夕，整个下游维持高库存。节后下游高库存难以消化，加之2016年四季度新增产能滞后释放，库存压力逐步传导至上游及中游，石化库存、贸易商库存、港口库存也被动垒库，刷新近几年高位。预期泡沫破裂，价格承压下降。业者心存记忆，多数下游工厂心存忌惮，对2018年春节节前备货比较谨慎。
据了解，山东多数农膜工厂抓紧时间在月底做完年前的订单，现大厂处于地膜生产的小旺季，小厂开工率在5-6成，很多工厂计划下周放假，截至物流停运大概还有一周的备货期，但目前现货价格在下游厂家心理价位之上，且对未来价格走势判断不明朗，需求跟进缓慢，厂家多谨慎备货，采购维持刚需，难以放量，农膜成品方面也保持基本库存为主。贸易商备货情况不如去年。厦门市场方面：部分贸易商库存较少，下游备货较积极，坚持刚需为主，刚需小幅放量。广州市场方面：贸易商接3月期货较多，美金期货价格比现货贵，而且货源较少。低压管材方面，目前管材厂利润偏低，对高价原料心存抵触，采购维持刚需，二级贸易商对2-3月市场行情看空。不过管材部分型号石化排产较少，进口货源惜售，市场供应偏紧，贸易商积极备货。临近春节社会物流较少，货物运输困难。另外了解到苯乙烯方面贸易商反映目前价格偏高暂不备货。因此综合来看，今年PE的备货情况较为平淡。（作者：广东塑料交易所行业分析师 王朦、吴宇薇、严肖冰、刘志峰）
附件：春节前物流停运情况
时间
物流停运省份
2018年1月26日(农历腊月初十)
新疆、甘肃、陕西、宁夏、青海、四川、云南、贵州、重庆
2018年1月29日(农历腊月十三)
广东、广西、海南、黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古
2018年2月2日(农历腊月十七)
河南
2018年2月3日(农历腊月十八)
河北、山西、山东
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发表于 2018-1-30 16:20:01
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